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证券时报记者 陈书玉

近日，在公布亮眼三季报后，拼多多股价接连大涨，好意思股市值一度越过阿里巴巴，成为最大的中概股。而就在三年前，阿里巴巴的市值曾超出拼多多10倍以上。

广阔的变迁背后，哪些基金拿获了其中的投资契机？基金司理又若何解读拼多多的新业务？

多只基金大有斩获

11月28日，拼多多交出了一份远超市集预期的亮眼财报。数据披露，2023年三季度，拼多多总营收688.41亿元，同比增长93.89%；归母净利润155.37亿元，同比增长46.74%。财报发布后，拼多多好意思股盘前高涨逾14%，升天今日好意思股收盘，拼多多股价大涨18.8%。

11月29日晚间，拼多多股价一度涨逾4%，市值达到1921亿好意思元，一度越过阿里巴巴，成为好意思股市值最大的中概股。本年以来，拼多多股价走出高涨趋势，尤其是5月以来沿途上行，升天12月1日收盘，已较5月低点高涨逾136%。

面前，国内公募基金对拼多多的投资主要蚁合在QDII产物方面。升天2023年三季度末，鹏华港好意思互联股票东谈主民币、嘉实行家互联网股票东谈主民币、华宝外洋中国成长混杂等持有拼多多的仓位较重，持仓占比区别为10.1%、9.2%和8.9%。此外，中原大中华混杂（QDII）、广刊行家精选股票（QDII）、国富亚洲契机股票（QDII）、景顺长城大中华混杂（QDII）东谈主民币等持有拼多多也较多，持仓占比均跨越6%。

其中，本年以来功绩发扬最佳的QDII基金——广刊行家精选股票（QDII）在昨年四季度将拼多多买成了第五大重仓股。该基金的基金司理李耀柱在昨年四季报中暗示，不管是告白也曾电商板块，好意思国互联网行业短期均受到2023年行家经济零落预期的影响，中国电商行业在国际化程度中的廉价策略将会得到一定的外洋市集份额，这是中国电商行业一个止境大的契机。

跨境业务投资引调遣

值得调遣的是，从财报上分析，拼多多的增量主要成绩于昨年推出的跨境业务——Temu，这不仅成为走动作事收入的助推器，还成为了拼多多串联行家供应链，激活国内供应链的紧要握手。事实上，跨境业务本年以来被好多基金司理调遣，并积极捕捉A股关系上市公司的投资契机。

“最佳赚的钱，便是把通缩的东西卖到通胀的处所。”海富通基金基金司理胡耀文此前在秉承证券时报记者采访时提到，本年外洋是通胀，国内是通缩，因而作念跨境电生意务的关系公司功绩和股价发扬都止境好。恰是调遣到了好意思股关系个股的发扬，他也对应地找到了A股的投资契机。

沪上一位基金司理对质券时报记者暗示，他调遣投资契机的一个想路便是每每性追踪好意思股市集发扬隆起的行业，从而商议对应的A股投资契机。他暗示，近段时分以来，拼多多主张股的市集热度上升，讲明资金层面也调遣到了关系的投资契机，不外芜俚投资者仍需鉴识相应上市公司是否扫尾功绩。

在兴华基金基金司理崔涛看来，跨境电商畴昔是连续增长的赛谈。他具体分析了跨境电商快速发展背后的三大逻辑：

一是中国分娩的比拟上风——领有全产业链的制造布局、完善的基础身手配套，新闻以及劳能源等老本上风，跨境电商是中国供应链的出海，亦然中国训练生意格局的出海。

二是行家电商渗入率晋升，外洋新兴国度的基础身手逐渐完善，平台红利、内容电商时间的流量红利都为中国供应链卖家提供了出海契机。

三是从市集参与者的视角看，跟着外洋经济放慢，外洋入口商倾向于从之前大单采购转向小单多批次采购，国内的工场也有主动向外洋销售寻求增长的能源，且这少量止境好地知足了外洋消耗者关于高性价比产物的长尾需求。

互联网公司再迎春？

受益于新增的跨境业务，拼多多实现了功绩大增。实质上，除了拼多多，多家互联网公司的三季报功绩也广大实现了增长。数据披露，三季度，腾讯控股营收同比增长10%，净利润同比增长34%；阿里巴巴营收同比增长9%，净利润同比增长19%；京东集团营收同比增长1.7%，净利润同比增长33%。

亮眼的筹谋数据，是否标明中概互联网公司迎来了合座性的投资契机？

面前来看，就股价发扬而言，无数中概互联网公司仍处舛误。从反馈境外上市中国互联网公司证券合座发扬的代表指数中证外洋中国互联网30指数来看，升天11月30日，该指数最新市盈率TTM为16.84倍，为上市以来最小值，再创历史新低，而追踪该指数的广发中证外洋中国互联网30ETF年内也下落了超4%。

对此，有基金司理暗示，部分龙头股诚然合座功绩仍在增长，但此前市集录用较大但愿的部分新业务发展不足预期，酿成了股价高涨乏力。此外，探究到现时国内务策空窗期，合座经济考据性不彊，市集关于行业的合座预期有所诊治。

不外，广发中证外洋中国互联网30ETF在三季报中指出，国内经济刺激政策不停出台，为市集注入了一针强心剂，顺周期关系板块发扬较好，中概互联所阴事的在线消耗、腹地生存、告白游戏等鸿沟齐受益于政策利好而发扬邃密。

值得说起的是，好意思联储鹰派卷土重来，加息点阵图再次变化，使得蓝本市步地期待的宽松政策或将再次推延至2024年下半年，年内再次加息或成粗略率事件，这在一定程度上压制了中概互联板块的估值。除了中国经济培植情况、好意思联储货币政策等要素，中概互联板块还在一定程度上受到短期资金流入流出情况的影响，这使得指数以及主要成份股的表当今短期大幅轰动。

在瞻望畴昔时，鹏华港好意思互联股票东谈主民币曾在三季报中指出，合座来看，往日两年互联网厂商广大接恪守本增效政策，老本端得到赫然优化，疫后线下客流收复以及消耗复苏也在推进互联网平台顺周期业务增长。鉴于市集对国内经济增长出路的悲不雅预期已基本反馈在资产价钱里，总共这个词中概互联板块的估值已处于合理偏低区间，看好港股及中概股的中始终发扬。

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